Intervención cambiaria en Guatemala. ¿Ha sido efectiva?

Resumen

En este estudio se analiza la efectividad de las intervenciones cambiarias del Banco de Guatemala en el nivel y la volatilidad del tipo de cambio bilateral del quetzal vis-à-vis el dólar norteamericano.  Utilizando información diaria para el período 1996-2007, se construyen indicadores prospectivos que toman en consideración los efectos inmediatos y de mediano plazo tanto de las intervenciones orientadas hacia la compra, como aquellas orientadas hacia la venta de dólares.  La evidencia empírica indica que ambos tipos de intervención cambiaria han afectado significativamente el nivel del tipo de cambio nominal.  Asimismo, las intervenciones orientadas hacia la venta han generado un incremento en la volatilidad cambiaria, mientas que aquellas orientadas hacia la compra de dólares no han producido efecto alguno en la misma. Tomando en consideración que el Banco de Guatemala ha variado sus objetivos de intervención cambiaria a lo largo del período de análisis, su participación en el mercado cambiario fue efectiva cuando la misma se orientó a moderar el nivel del tipo de cambio.  Sin embargo, su participación careció de efectividad cuando la misma se orientó a moderar la volatilidad cambiaria.