La credibilidad de un banco central y sus efectos sobre la inflación y el producto: el caso de Guatemala

Resumen

La adopción de un esquema de metas explícitas de inflación por parte de un banco central representa un compromiso público que requiere de la adopción de medidas de política monetaria apropiadas para que la inflación converja a una meta predeterminada en un plazo predefinido. El cumplimiento de los objetivos inflacionarios genera credibilidad en los agentes económicos, los cuales tendrán la certeza que las acciones futuras del banco central estarán encaminadas a cumplir con su meta. Por su parte, esta credibilidad en la autoridad monetaria tiene consecuencias macroeconómicas favorables en términos de decisión de inversión, expectativas de producción y nivel de empleo. El presente documento pretende determinar el grado de credibilidad que los agentes económicos pueden inferir del compromiso del banco central para lograr su objetivo fundamental. Para tal efecto, se estima un modelo con cambio de régimen, en base a información trimestral, del cual se concluye que la tasa de crecimiento del producto interno bruto se ubica alrededor de 0.31% (1.26% anual) y 1.03% (4.13% anual) en su fase recesión y expansión, respectivamente; mientras que la inflación trimestral se ubica alrededor de 0.77% (4.08% anual) y 2.13% (8.5% anual) para un estado bajo y alto, respectivamente. Sin embargo, para el primer trimestre de 2011 la probabilidad de ocurrencia de un estado bajo para la inflación es de 0.61, lo que indica que la inflación para este período puede estar dentro del rango de la meta establecida.