Dinámica inflacionaria y persistencia en Costa Rica: Periodo 1953-2009

Resumen

En el documento se adopta un enfoque univariado de series de tiempo para estimar la persistencia inflacionaria en Costa Rica en el periodo 1953-2009, entendida ésta como la velocidad con que la tasa de inflación mensual retorna a su valor de equilibrio de largo plazo luego de un choque.  De acuerdo con la evidencia empírica, cuando se supone que el valor medio de la tasa de inflación no cambia en el periodo estudiado, se encuentra que la inflación es un proceso altamente persistente (0,78).  No obstante, si se reconoce que este valor cambia en función de cambios estructurales y choques inflacionarios externos e internos, la estimación de la persistencia inflacionaria se reduce en forma importante (0,18), pero estaría influido por el extenso lapso inicial de baja inflación.  Cuando se estudia el periodo más reciente (1997-2009), la estimación de la persistencia inflacionaria es mayor (rango entre 0,31 y 0,42); no encontrándose evidencia de cambio estructural en la tasa media de inflación mensual con motivo de la adopción del régimen de banda cambiaria.  El quiebre estructural se detecta solo si se toma en cuenta igual cantidad de observaciones antes y después de la fecha de adopción del nuevo régimen cambiario (octubre de 2006), pero la estimación del coeficiente de persistencia no cambia en términos estadísticos (0,47).  Cuando se recurre a evidencia indirecta y al ensayo de definiciones alternativas de persistencia, se obtienen estimaciones en un rango mayor (0,53 a 0,93) y largos periodos de rezago (22 a 33 meses).  Sin embargo, no se descarta que dichas mediciones alternativas sobreestimen la persistencia inflacionaria, dada la utilización de variaciones interanuales de precios.  La principal implicación para la política monetaria es que, dada esta dependencia de la inflación corriente no sólo de sus determinantes de corto y largo plazo, sino también de choques inflacionarios de periodos anteriores, el control de la inflación se torna en un problema más complejo que el simple manejo de una tasa de interés de corto plazo de política monetaria, cobrando relevancia también el control de las principales fuentes de persistencia inflacionaria citados en la literatura, como lo son la propia volatilidad de la inflación, los mecanismos de indización de precios y salarios y los problemas de credibilidad de la política antiinflacionaria.