Medidas de política monetaria implementadas durante la pandemia COVID-19 y su impacto
Publicado el 22 de abril de 2024.
Recientemente se realizó una investigación conjunta entre funcionarios de la La Comisión Económica para América Latina (CEPAL) y la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (SECMCA). En este estudio se analizan las medidas de política monetaria puestas en marcha durante la pandemia de COVID-19 en los países de Centroamérica y la República Dominicana (CARD), así como en el período de recuperación inmediata, y se examina su impacto en la actividad económica. Para ello, se realiza un análisis cualitativo y cuantitativo sobre las políticas monetarias puestas en marcha en el período 2020-2022. En el análisis cuantitativo se emplean técnicas econométricas de VAR y panel.
Los países de CARD registraban desde 2019 una desaceleración del crecimiento, a partir de marzo de 2020 se observó una reducción excepcional de la actividad económica ocasionada por las medidas tomadas para enfrentar la pandemia, las cuales se extendieron por un largo período, aunque de manera diferenciada entre los países de la región. Dentro de este contexto, varios de los países analizados en este documento ya presentaban además un escenario fiscal complejo, con una deuda externa elevada y un oneroso servicio de la deuda pública.
Para responder a los desafíos de corto plazo que impuso la crisis sanitaria, los países de la región reaccionaron aplicando diversas medidas. Estas medidas se orientaron a proteger la salud de la población, cuidar del bienestar de los hogares (especialmente los más vulnerables), preservar la capacidad productiva y crear las condiciones para reactivar la actividad económica. Sin embargo, debido a su carácter heterogéneo y a los contextos específicos de cada país, estas medidas tuvieron un impacto diferenciado sobre la población y las actividades productivas de la región. Tal como lo ha señalado la CEPAL (2021a), la pandemia de COVID-19 puso de manifiesto las asimetrías existentes en la capacidad de respuesta de los distintos países ante la crisis.
Los resultados muestran que las diversas medidas implementadas tuvieron efectos reducidos sobre el agregado de la actividad económica. Es posible que otro tipo de políticas, como las fiscales, financieras y regulatorias, hayan contribuido a disminuir en mayor medida el impacto negativo de la pandemia de COVID-19 sobre la actividad económica.
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