LA POLÍTICA MONETARIA Y LA ESTABILIDAD FINANCIERA: UN DESAFÍO PARA LOS BANCOS CENTRALES EN LA POSCRISIS.
Autor: Luis F. Granados Ambrosy No. 50 – Enero 2012.
El estudio y la cuantificación de la relación entre la política monetaria y la estabilidad financiera se ha constituido en los últimos años en un desafío para los bancos centrales. En efecto, mediante modelos teóricos y empíricos se ha determinado cómo el desarrollo financiero doméstico e internacional, durante la reciente crisis financiera global, ha afectado el objetivo, la estrategia y los mecanismos de transmisión de la política monetaria. En virtud de lo cual, por un lado, los bancos centrales a nivel global, particularmente, los países que tienen un esquema de metas de inflación o están en transición hacia tal régimen, han estado utilizando su instrumento de política monetaria relevante y el uso de medidas de política monetaria extraordinarias, que cambian el tamaño y la composición de los activos de los bancos centrales o que tratan de guiar las expectativas de tasa de interés de largo plazo y anclar consistentemente las expectativas de inflación. Mientras que por otro lado, el de la estabilidad financiera, se ha tratado de mantener y promover la estabilidad, mediante los instrumentos macro prudenciales y el fortalecimiento de la supervisión y regulación financiera, adecuar los requerimientos de capital, de liquidez, de la administración del riesgo financiero y, en excepcionales circunstancias, de la asistencia financiera de parte de los bancos centrales. Esas dos dimensiones de política e instrumentos plantean en la poscrisis el desafío de distinguir los objetivos, instrumentos y autoridades monetarias y financieras y cómo interactúan y afectan el canal de transmisión de la política monetaria. Para esos efectos, en esta nota se incluye un análisis general de la política monetaria y la estabilidad financiera, se describe cómo la vulnerabilidad que se origina de un apalancamiento, de liquidez o riesgos de mercado se transmite a través de los canales de transmisión de la política monetaria y, finalmente, se realiza una aproximación mediante algunos indicadores de cómo ha interactuado la política monetaria y la financiera en Centroamérica y República Dominicana.
Palabras claves: Política, Monetaria, Estabilidad, Financiera, Bancos, Centrales